中国经济20个热点问题分析——159张图表看中国经济

文：申万宏源宏观 李慧勇，王健，李一民，李勇，邱涤凡，吴金铎，蔡璐婧，余子珍，汤莹

结论或者投资建议：

在本报告中申万宏源宏观团队用159张图表，对机构关注的中国经济问题进行了全景式分析。本报告涉及的内容包括经济增长、三次产业、三驾马车、居民收入、就业、财政、货币、物价、国际收支、企业效益等11个方面。

本报告和一般研究报告的不同之处在于不但希望能够给出“我们”的看法，更希望能够给出中国经济客观的全貌，成为投资者了解中国经济的工具书。因此如果时间不允许，只看159张图表也可以对于中国经济有个基本了解。

在本报告中我们重点讨论的20个专题包括：1、中国金融业占比是否偏高？2、克强指数是否还能够表征中国经？3、如何看待房地产调控的影响？4、为什么奢侈品行业消费增长这么快？5、为什么这次PPI上涨对CPI影响有限？6、油价上涨对PPI和CPI影响几何？7、为什么我们一直认为中美爆发全面贸易争端概率不大？8、为什么资金流出背景下，FDI总体稳定？9、中国制造业成本到底是高还是低？10、我国是否存在减税吸引外资的可能？11、如何看待人民币加入SDR？12、如何看待外占下滑背景下货币投放模式的变化？13、人民币汇率如何定价？14、如何看待美元和非美货币新变化？15、中国外汇储备是否还可以下降？16、PPI以及降息对企业利润影响有多大？17、中国的库存周期有多长，主要受哪些因素影响？18、怎么看二胎政策及其影响？19、怎么看供给侧改革对就业的影响？20、麦当劳门店分布和农民工就业情况有啥变化？这些问题似乎都很大，但在本报告中都可以得到简明扼要的回答。

以下是报告目录，如需详文，请下载我们的报告《中国经济20个热点问题分析——159张图表看中国经济》。

目录

1 中国金融业占比是否偏高

2 克强指数是否还能够表征中国经济

3 如何看待房地产调控的影响

4 为什么奢侈品行业消费增长这么快

5 为什么这次PPI上涨对CPI影响有限

6 油价上涨对PPI和CPI影响几何

7 为什么我们一直认为中美爆发全面贸易争端概率不大

8 为什么资金流出背景下，FDI总体稳定

9 中国制造业成本到底是高还是低

10 是否存在减税吸引外资的可能

11 如何看待人民币加入SDR

12 如何看待外占下滑背景下货币投放模式的变化

13 人民币汇率如何定价

14 如何看待美元和非美货币新变化

15 中国外汇储备是否还可以下降

16 PPI以及降息对企业利润有何影响

17 中国库存周期有多长，主要受什么因素影响

18 怎么看二胎政策及其影响

19 怎么看供给侧改革对就业的影响

20 麦当劳门店分布和农民工就业情况有啥变化

附：2016年中国经济全景扫描

1 总体经济运行状况

1.1 服务和消费驱动经济增长

1.2 季度增长呈L一横走势

1.3 预计2026年人均GDP有望达到高收入国家水平

2 固定资产投资

2.1 分区域及行业的投资状况

2.2 三大类投资增长情况

2.3 各地2017年投资规划

3 城乡居民收入和消费

3.1城乡居民收入

3.2 消费

3.3消费升级从商品消费驱动转向服务消费驱动

4 物价

4.1 居民消费价格指数总体平稳

4.2 生产者价格触底回升

4.3 GDP平减指数缓慢回升

5 对外贸易

5.1 外贸形势总体低于预期

5.2 出口仍然面临较大压力

5.3 进口开始企稳

6  对外投资和利用外资

6.1 外商投资情况

6.2对外投资情况

6.3一带一路投资情况

7 国际收支

8 货币政策和金融运行

9 财政

10 企业效益

11 就业

图表目录

图1：中国金融业增加值及其占比

图2：中国股市和债市市值在2005年后快速提升

图3：美国和日本的金融业在GDP中的占比

图4：中国金融业的增速及其对GDP的贡献率

图5：2015年各国金融业增加值占GDP比重

图6：克强指数与实际GDP以及工业生产的关系

图7：克强指数与名义GDP增速（%）

图8：克强指数与企业效益增速（%）

图9：克强指数与PPI累计增速（%）

图10：克强指数与PPI当月增速（%）

图11：新建住宅价格指数同比增速

图12：新建住宅价格指数环比增速

图13：地产销售与投资

图14：一二线及其他城市地产投资累计增速

图15：限购和非限购城市地产投资累计增速

图16：一线地产销售及投资累计增速

图17：一线城市土地供应与地产投资增速

图18：城市家庭居民收入构成

图19：农村家庭居民收入构成

图20：中国基尼系数

图21：中国居民储蓄占GDP比例

图22：本轮PPI上涨对CPI的影响并不显著

图23：2001年以来生活资料PPI与CPI相关性更强

图24：油价对物价的影响

图25：原油与成品油走势

图26：成品油对CPI的传导

图27：美国经常账户逆差占GDP的比例有降低趋势

图28：2006至2016年间资本流动情况

图29：准备金率通过影响货币乘数作用于经济

图30：历史上准备金率工具用来对冲基础货币增速波动

图31：2016年央行主要通过公开市场操作来弥补基础货币缺口

图32：2016年以来央行加强了公开市场操作的力度

图33：2016年主要货币汇率变动

图34：实际外储规模向最优外储规模回归

图35：工业企业营收增速与营收利润率（%）

图36：工业企业成本增速与成本率（%）

图37：PPI与PPIRM走势（%）

图38：三项费用增速（%）

图39：贷款基准利率与加权平均利率

图40：工业企业利息支出增速及其在企业营收中占比

图41：A股上市公司财务费用累计增速

图42：2016年PPI大幅改善，工业生产基本平稳

图43：中国的库存周期（%）

图44：库存与实际利率的关系（%）

图45：农民工就业行业结构的变动

图46：外出农民工人数季节波动性强，农民工收入增速趋缓

图47：麦当劳在中国的门店分布情况

图48：全国及分行业GDP增速

图49：三大产业对GDP增长的贡献率

图50：各行业增加值同比

图51：各行业对GDP增长的贡献率

图52：三驾马车对GDP增长的贡献率

图53：16年四季度GDP较前三季度改善主要受第三产业驱动

图54：16年四季度资本形成和净出口对GDP的贡献提升

图55：中国人均GDP增长率及预测

图56：固定资产投资资金来源，自筹资金占比最大

图57：各类资金增速变化

图58：2016年固定资产投资东、中、西部地区比

图59：2016年固定资产投资一二三产业占比

图60：东、中、西部固定资产投资累计增速

图61：三次产业固定资产投资累计增速

图62：分省市固定资产投资状况

图63：2016年基建投资下行，房地产投资较平稳，制造业投资触底回升

图64：实际利率领先制造业投资7个月（%）

图65：库存领先制造业投资两个月（%）

图66：食品、衣着、家庭设备用品、居住等传统消费占比下降

图67：新兴消费兴起，交通通信、医疗保健、教育文化娱乐消费占比明显上升

图68：中国每户家庭年度各类型消费百分比预测

图69：农村与城镇居民可支配收入及增长率变化

图70：不同收入人群结构变动预测

图71：家庭消费结构变动

图72：CPI与核心CPI走势

图73：CPI、食品和非食品CPI走势

图74：CPI、猪肉和鲜菜走势

图75：PPI与定基指数（%）

图76：PPI及其分项走势

图77：能源和铁矿石价格走势

图78：PPI与PPIRM倒挂

图79：主要进口大宗商品价格同比止跌回升

图80：GDP平减指数累计同比和当季同比

图81：我国出口增速位于WTO估算全球贸易增速以下

图82：2016年，我国贸易维持顺差但规模收窄

图83：中国与美国货物贸易增速比较

图84：中国与美国在世界货物贸易中所占份额比较

图85：我国出口产品构成（HS分类）

图86：装备制造业和劳动密集型产品是出口主力

图87：装备制造业出口较2015年状况有所恶化

图88：除玩具外，其他劳动密集型产品出口均下降

图89：中国出口前十大国家和地区

图90：中国对部分国家出口变化

图91：人民币、东南亚各国货币对美元贬值

图92：外贸先导指数

图93：中国进口产品构成（HS分类）

图94：部分进口商品进口额变化

图95：大部分大宗商品进口量持续增长

图96：大宗商品进口价格普遍下跌

图97：中国进口前十大国家和地区

图98：中国前十大贸易顺差来源国家和地区

图99：中国出口贸易方式

图100：中国进口贸易方式

图101：外商投资企业和私营企业在出口规模上齐头并进

图102：外商投资企业在进口规模上独占鳌头

图103：外商直接投资的总体情况

图104：2016年各月外商投资情况

图105：外商投资的股权结构

图106：2015年投资实际使用金额分地区占比

图107：2016年投资实际使用金额分地区占比

图108：总体对外投资流量

图109：2016年各月对外投资流量

图110：各年对外投资来源的构成

图111：对外投资企业的行业结构

图112：对外投资企业的构成

图113：2014年对外投资行业流向

图114：2015年对外投资行业流向

图115：2014年对外投资投向区域

图116：2015年对外投资投向区域

图117：中国对“一带一路”周边国家的投资

图118： “一带一路”沿线不同地区中国投资占比

图119：2014年中国在“一带一路”国家投资前十国家及占比

图120：M1-M2剪刀差

图121：存款增速放缓

图122：金融机构存贷款利率稳中小幅下行

图123：货币市场利率走高

图124：国债收益率曲线

图125：10年国债收益率和1年国债收益率走势

图126：2016年基础货币同比增速回升至10%以上

图127：各国央行总资产定基指数（2007=100）

图128：2016年底各国央行总资产和M2定基指数（2007=100）

图129：美元兑人民币即期、中间价及离岸汇率

图130：人民币有效汇率指数

图131：近一年半以来外汇储备呈明显下降趋势

图132：汇兑损益拖累外储数据

图133：2016年前三季度全口径外债规模扩大

图134：2016年短期外债占比持续下降

图135：公共财政收支（亿元，%）

图136：财政收支占GDP的比重（%）

图137：财政税收与非税收入增速

图138：主要税种增速明显下降

图139：政府债务规模

图140：“准财政”的方向

图141：工业企业利润增速

图142：工业企业资产负债率

图143：A股上市公司归母净利润增速

图144：上中下游归母净利润增速（%）

图145：A股上市公司ROE（%）

图146：上中下游ROE（%）

图147：历年GDP增长与就业人员

图148：12月份调查失业率数据为4.02%

图149：求人倍率

图150：各产业就业人员比例

表1：原油价格变化对中美CPI和PPI的影响

表2:不同国家的单位劳动力成本

表3：2016年推进资本项目开放和人民币国际化的政策

表4：固定资产投资增速按行业分类情况

表5：各地政府工作报告确定的投资目标

表6：外资投向各行业的比率

表7：中国在“一带一路”沿线国家投资行业占比

表8：财政政策将继续保持积极

表9：2016年分行业利润增速及改善幅度

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